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捕鱼达人:三大汽车巨头均宣布现金流出

时间:2020/5/8 9:05:46   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:5月7日,华尔街日报7日报道,美国汽车制造商在危机面前的严重脆弱性在今年第一季度的业绩中得到了最清晰的反映。随着防传染病关闭措施所造成的资金紧张的缓解,这个领域的担忧将会改变,但它们不会消失。据报道,美国汽车制造商从3月18日开始停产,当时距离第一季度结束还有不到两周的时间。但如...
5月7日,华尔街日报7日报道,美国汽车制造商在危机面前的严重脆弱性在今年第一季度的业绩中得到了最清晰的反映。随着防传染病关闭措施所造成的资金紧张的缓解,这个领域的担忧将会改变,但它们不会消失。

据报道,美国汽车制造商从3月18日开始停产,当时距离第一季度结束还有不到两周的时间。但如此短的关停时间让这些公司付出了高昂的代价。通用汽车周三宣布,第一季度经调整后的营业利润为12亿美元,低于去年同期的22亿美元。与底特律的同行相比,这实际上是一个非常好的表现:菲亚特克莱斯勒汽车公司几乎不收支平衡,而福特汽车公司则处于亏损状态。

报告称,这三家公司都报告了现金流出。虽然这些汽车制造商继续向供应商支付零部件费用,但国内订单冻结了它们对经销商的销售。菲亚特-克莱斯勒的营运资本流出尤其严重,本季度总计流出55亿美元。通用汽车的资本外流规模小得出人意料,只有9亿美元。

上述营运资金的影响,再加上大量固定成本造成的有限容错,将会夸大汽车制造商的业绩,无论是在低迷时期还是在好转时期。此外,汽车销售以其周期性而闻名。当经济不景气时,消费者会推迟购买,这使得这种杠杆经营的商业模式更加糟糕。

报告指出,考虑到上述情况只是3月一、两周内造成的损失,4月对底特律的美国三大汽车巨头来说一定是非常糟糕的一个月。这三家公司都在4月份筹集资金:福特汽车已经发行了价值80亿美元的债券;菲亚特-克莱斯勒汽车公司推出了一项35亿美元的过渡性信贷安排;该公司还延长了36亿美元的联网汽车信贷额度。这一配额的截止日期表明,该公司在第一季度的弹性可能并不能反映全部情况。

然而,在美联储为信贷市场提供强有力的支持后,这些汽车公司获得了融资渠道,汽车销售从4月份开始逐步复苏,这些因素对恢复投资者对汽车行业的信心起到了重要的作用。投资者现在似乎正将注意力从灾难性的第二季度转向强劲的下半年。

但投资者有三个理由保持谨慎。一是一些人希望维持社会距离的政策会促使人们放弃公共交通工具而购买汽车,从而促进汽车的使用。然而,在高失业率的背景下,这一趋势对二手车市场的提振作用可能大于对新车市场的提振作用。美国新车市场的规模仅为二手车市场的十分之一左右。

其次,美国汽车业过去6周在改善流动性方面取得的成功,将成为资产负债表上的一个负担。即使在4月份采取上述融资措施之前,通用汽车和福特第一季度的债务负担就已经增加了一倍多。

最后一个原因是,这场危机可能对不同的参与者产生不同的影响。根据经纪公司美国金融集团(American Financial Group)的一项分析,今年头四个月,福特在全尺寸皮卡市场的份额被通用汽车(General Motors)和菲亚特克莱斯勒(Fiat Chrysler)夺走了近七个百分点。

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